完善我國碳交易定價機制的研究論文
經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是當前我國經(jīng)濟社會發(fā)展面臨的重大課題。要實現(xiàn)經(jīng)濟又好又快的增長，就要求我們必須在保持經(jīng)濟增長和社會發(fā)展的同時，采取有效措施，降低能源的使用和減少污染物的排放。我國目前正處于快速工業(yè)化、城市化的發(fā)展時期，經(jīng)濟社會的高速發(fā)展勢必帶來二氧化碳排放量的增長。在能源、資源短缺、環(huán)境惡化的嚴峻現(xiàn)實面前，發(fā)展低碳經(jīng)濟是必然之選，但發(fā)展低碳經(jīng)濟又不能以犧牲經(jīng)濟發(fā)展速度為代價，我們應(yīng)權(quán)衡各方面的利弊，努力實現(xiàn)低碳排放與經(jīng)濟發(fā)展的雙贏。當前，為了防止全球變暖，減少溫室氣體排放，歐盟國家已經(jīng)啟動實施碳排放交易機制，而美國、加拿大、澳大利亞、日本等發(fā)達國家也都決定在未來幾年內(nèi)建立和實施本國的碳排放交易機制，并將此作為有效控制溫室氣體排放總量的核心舉措。我國作為發(fā)展中大國，在保護環(huán)境和促進世界和諧發(fā)展方面負有不可推卸的責任，因此，我國政府應(yīng)抓緊調(diào)研國外的溫室氣體排放交易機制，建立符合我國國情的溫室氣體排放交易機制，切實轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，有效控制企業(yè)溫室氣體排放。
一、我國碳交易定價機制運行的現(xiàn)狀
我國是 CDM 一級市場的主要供應(yīng)商之一。根據(jù)聯(lián)合國氣候變化框架公約網(wǎng)站數(shù)據(jù)，截至 2012 年 5 月 4 日，全球有4165個CDM項目共獲得 927，829，927 噸 CERs簽發(fā)。其中我國已有 788 個 CDM 項目共獲得 552，968，041 噸 CERs 簽發(fā)，排在所有東道國的首位，占東道國 CDM 項目簽發(fā)總量的 59、67%。
可以看出，作為 CDM 碳交易市場的賣方，中國的獲準簽發(fā)量在全球具有舉足輕重的地位；中國的碳市場增長迅速，在中國經(jīng)濟發(fā)展高能源消耗強度的背景下，碳減排潛力巨大。中國已然成為世界 CERs 的最大供應(yīng)國，在 CDM 方面的貢獻為發(fā)達國家履行其第一期承諾的減排義務(wù)大大降低了成本。
根據(jù)世界銀行發(fā)布的全球碳市場發(fā)展及趨勢報告，2008年以前，CDM 市場的成交量和成交額均呈穩(wěn)步提升趨勢，CER價格也不斷上漲，歐洲市場交易價格維持在 15—20 歐元 /噸，而我國企業(yè)的 CER 售價僅為 8—12 歐元 / 噸，遠遠低于歐洲市場交易價格。
而 2008 年之后，受金融危機影響，CDM 市場也進入蕭條期。據(jù) 2011 年南非德班舉行的氣候大會消息顯示，碳市場交易價格出現(xiàn)大幅度回落，其中 CDM 項目價格甚至出現(xiàn)了“腰斬”，跌至 6 歐元/噸的歷史低點，我國碳市場相關(guān)企業(yè)的利潤更是被大幅侵蝕。
近些年來，我國積極構(gòu)建完善碳金融交易平臺，相繼在北京、天津、上海、杭州等地設(shè)立了 10 家碳金融交易所，這些交易所在當前仍處于萌芽階段。我國主要的碳金融交易主要通過 CDM 機制，依托歐美國家的交易平臺，在交易方式、價格、程序和手續(xù)等方面均需要遵守其制定的規(guī)則，對于外國機構(gòu)設(shè)定的較低的碳交易價格也缺乏談判的能力。由于我國是發(fā)展中國家，根據(jù) CDM 機制的設(shè)計，我國企業(yè)在碳交易市場中處于賣方地位，而國內(nèi)參與 CDM 機制的企業(yè)由于缺乏全球碳市場的供求信息及相關(guān)交易價格，導致其不能掌握交易價格的控制權(quán)，只能接受買方提出的價格。此外，碳市場的相關(guān)交易政策主要由歐美的交易所制定，其較差的'穩(wěn)定性和國際環(huán)境的變化都會給我企業(yè)帶來較大的風險。
二、我國碳交易定價機制存在的主要問題
雖然我國已經(jīng)成為了市場上最大的 CER 供應(yīng)國，但碳交易的定價權(quán)則完全掌握在歐美的手中。具體來說，我國碳交易定價機制存在如下問題：
�。ㄒ唬┪覈冀灰椎膬r格談判能力弱
首先，我國的 CDM 項目主要都是“雙邊項目”，這些項目一般都是由中介商搭橋，買賣雙方進行共同項目開發(fā)，賣方不用承擔風險及各項開發(fā)費用，而一旦項目出現(xiàn)問題致使其減排量沒能得到簽發(fā)，項目賣方也不用承擔損失，這就造成了我國碳交易賣方的“低風險”，進而產(chǎn)生了其“低利潤”和議價能力的缺失。
其次，當前主要的碳交易市場在國外，相關(guān)標準也有國外來制定。我國的碳市場供應(yīng)和“來料加工”相似，碳產(chǎn)品在被外國買家購買后，經(jīng)過審批、注冊、簽發(fā)，包裝成 CER 產(chǎn)品之后，就可以用較高的溢價在交易所出售。例如，2009 年 6月，中國賣給歐洲買家的核證減排量現(xiàn)貨價格為 11 歐元/噸左右，而同樣的歐盟配額 2014 年 12 月到期的期貨價格高達 19 歐元/噸。
再次，碳減排價格、付款條件及范圍，成本收益的核實、相關(guān)法律等減排量認證工作非常復雜且相關(guān)文件都用英文表述，國內(nèi)碳供應(yīng)商的相關(guān)負責人一般缺乏能力申請 CDM 項目的能力。
此外，我國碳交易專業(yè)服務(wù)機構(gòu)還需要進一步發(fā)展。CDM項目的審批及 CER 簽發(fā)過程非常復雜，一般都需要相關(guān)專業(yè)服務(wù)機構(gòu)的協(xié)助，而國內(nèi)恰恰在這方面服務(wù)的發(fā)展有所欠缺，對碳金融中介服務(wù)公司的資質(zhì)和行為規(guī)范缺少明文引導及規(guī)范。
�。ǘ┪覈鳦DM項目的交易成本較高
與普通的項目相比，CDM 項目經(jīng)歷的審批程序極為復雜，這直接造成大多數(shù) CDM 項目呈現(xiàn)出開發(fā)周期長、項目險大，提升了 CDM 項目的交易成本。
造成 CDM 項目交易成本
居高不下的主要風險因素可歸結(jié)于以下幾點：（1）項目建設(shè)、交付及融資風險。項目能否建設(shè)完成并投產(chǎn)、能不能產(chǎn)生預期的收益率直接關(guān)系到 CDM 項目的申請能否成功。（2）項目監(jiān)測、核實風險。
在項目正常運轉(zhuǎn)的階段，一般會面臨著監(jiān)測及碳減排量核實的風險，關(guān)系到項目是否能批復及順利融資。由于 CDM 項目一般要經(jīng)歷三道審批程序，需要國內(nèi)審批、EB 注冊、DOE 核證簽發(fā)之后，還要通過認證才能獲得核證減排單位。根據(jù)以前的歷史經(jīng)驗，碳減排技術(shù)的發(fā)展并不穩(wěn)定，相關(guān)國家的政策意圖也會經(jīng)常變化，這無疑對以“雙邊項目”為主的我國 CDM 市場發(fā)展造成極大的風險。
（三）我國碳交易平臺呈地方割據(jù)的態(tài)勢
近些年來，我國的北京、天津、上海、武漢、杭州等地紛紛成立了碳排放權(quán)交易所，其中正式掛牌的交易所就接近 10家，北京、天津和上海的交易所以初具規(guī)模。此外，還有近 10家交易機構(gòu)則積極籌劃設(shè)立碳排放權(quán)交易所，交易平臺呈現(xiàn)地方割據(jù)態(tài)勢。由于我國還不要求強制性減排，未出臺強制性減排法規(guī)，所以大多數(shù)交易所掛牌的項目并不多，成交量也極小，地區(qū)分割更是使得統(tǒng)一的碳交易平臺難以推出，致使碳期貨交易的價格功能大大受損。
碳排放權(quán)交易應(yīng)該有一定的規(guī)模和要求，這樣才能刺激交易。市場規(guī)模越小，固定成本就越難以被分攤，碳排放權(quán)交易的內(nèi)在驅(qū)動力就越弱。此外，眾多的交易所功能雷同、職能重疊，造成了大量的人力、財力、物力的浪費，影響資源的有效配置。對碳交易平臺其進行整頓重組則又會對社會資源造成“二次浪費”。
碳交易平臺與一些需要充分競爭的行業(yè)是不同的，市場的分割和各自為政會影響碳交易系統(tǒng)整體的管理混亂，加大了監(jiān)管和控制的難度，增加了風險因素并提升了潛在風險，而相對集中有序的交易平臺的建設(shè)則一方面有助于發(fā)揮交易平臺的規(guī)模經(jīng)濟，另一方面有助于降低政府監(jiān)管的難度，保障碳交易參與者的基本權(quán)利。從戰(zhàn)略的角度看，我國應(yīng)該建立發(fā)展有一定規(guī)模、監(jiān)管嚴明、行為有序的交易所，這對提升我國在國際碳交易中的定價權(quán)極為重要。應(yīng)充分借鑒國外先進碳交易市場建設(shè)的經(jīng)驗，完善我國的碳交易市場，掌握碳交易定價的話語權(quán)。
三、完善我國碳交易定價機制的戰(zhàn)略設(shè)想
期貨市場是一個公平、公開、公正的市場，近似于完全競爭市場，有效的碳金融期貨市場能夠科學合理的發(fā)現(xiàn)碳排放權(quán)的未來價格，以引導資源在現(xiàn)期的合理配置。由此，構(gòu)建完善有效的碳金融期貨交易所是深化我國碳金融市場，謀求國際碳交易定價權(quán)的重要途徑。
當前，我國的碳金融市場才剛剛起步，成熟的碳金融期貨市場建設(shè)也不是立刻就能建立起來的，需要相當長的時間，所以我們提出分階段的完善碳金融定價機制的戰(zhàn)略設(shè)想。
1、短期來講，我們要進一步利用 CDM 合作機制，建設(shè)有效的CER 國內(nèi)交易市場。首先，要加強規(guī)范碳交易行為的制度建設(shè)。國家發(fā)改委在 2010 年出臺了《自愿減排交易規(guī)則》，制定了規(guī)范即將開展的自愿減排交易的規(guī)則和制度。此外，我們還需要進一步規(guī)范 CDM 項目的管理措施，制定 CER 的場外交易準則，優(yōu)化 CDM 項目運作程序；其次，要加快市場建設(shè)。
要充分挖掘我國 CDM 項目的發(fā)展空間，鼓勵引導國內(nèi)企業(yè)采用減排交易，為 CER 搭建場外交易平臺并發(fā)展做市商制度；最后，積極鼓勵國內(nèi)金融機構(gòu)進行碳金融創(chuàng)新，發(fā)展如碳排放抵押權(quán)、碳資產(chǎn)質(zhì)押授信等等，大力支持碳金融中介機構(gòu)的發(fā)展。
2、 中期而言，我國應(yīng)搭建集中的CER交易平臺，建設(shè)完善 CER 期貨交易市場。首先要加強市場機制的建設(shè)。一是要出臺法律法規(guī)，明確碳排放權(quán)的法律屬性。
通過設(shè)立總量減排指標來確定排放權(quán)的可交易性和稀缺性，提供碳排放交易的保護機制。二是樹立碳交易市場的制度框架，核定、登記企業(yè)減排數(shù)據(jù)，懲罰過度排放企業(yè)，獎勵減排企業(yè)；其次，要健全碳期貨交易所的體制。一是要構(gòu)建統(tǒng)一的碳金融平臺，集中上海、北京、天津碳金融交易所的優(yōu)勢。二是要完善期貨合約的交易方式、運行機制、風險管理、結(jié)算方式等方面的體制建設(shè)；三是要鼓勵技術(shù)進步，推進期貨交易所結(jié)算成本的降低，促進對風險的實施監(jiān)控；最后，是要完善碳金融市場的監(jiān)督機制。未來中國碳期貨市場在發(fā)展過程中，將面對更多的變革和不確定性因素，特別是碳市場是一個制度安排的產(chǎn)物，不僅受到經(jīng)濟因素的影響，還會受到國際氣候談判走向的影響。為此，一是要完善衍生產(chǎn)品交易的相關(guān)法律法規(guī)，確保市場穩(wěn)定運行；二是要明確發(fā)改委、證監(jiān)會、中國金融期貨交易所和期貨業(yè)協(xié)會等部門的職責分工，加強各部門之間的協(xié)調(diào)配合，提高綜合監(jiān)管能力。
3、長期來說，我們應(yīng)建立 CER 期貨和其它的碳金融衍生品交易市場。在 CER 期貨交易的基礎(chǔ)上，開發(fā)以 CER 為基礎(chǔ)的碳金融衍生品交易市場，逐步完善市場套利機制和價格發(fā)現(xiàn)機制，推動市場逐步走向成熟，以有效應(yīng)對后京都時代全球碳市場面臨的不確定性。首先，我們需要明確中長期的碳減排目標。統(tǒng)籌中國經(jīng)濟社會發(fā)展和應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略，并逐步完善支撐碳交易的相關(guān)制度，如碳預算制度、溫室氣體排放報告制度、核查制度等；其次，我們要規(guī)范碳金融期權(quán)合約的交易。CER 期權(quán)合約不僅可以幫助企業(yè)規(guī)避價格波動的風險，還可以保留當價格有利變動時，從中獲利的權(quán)利。因此，在 CER 期貨合約的基礎(chǔ)上，開展 CER 期權(quán)交易，一是要完善交易所在期權(quán)合約運行機制、交易方式、結(jié)算方式、風險管理方式等方面的體制建設(shè)，規(guī)范場內(nèi)交易市場的發(fā)展。二是引導和培育場外交易市場，場外交易更加靈活，能夠有效滿足市場參與者的各類需求；再次，我們加強碳金融的套利交易制度建設(shè)。在互換交易中，一種碳資產(chǎn)被另一種碳資產(chǎn)替換，根據(jù)比較優(yōu)勢，企業(yè)可以在兩種資產(chǎn)的價差中獲利。如，現(xiàn)貨和期貨合約之間進行互換，或在兩個到期日不同的期貨合約之間進行互換。此外，由于在 EU ETS 的第二交易期，CER和 EUA 都可以用于履約，在 EUA 和 CER 之間也可以進行互換交易。最后，我們要積極推進我國碳金融交易體系與國際市場的對接。由于歐美碳市場交易體系不盡相同，碳交易所的規(guī)則也不盡相同，中國應(yīng)積極探索國內(nèi)碳市場與國際碳市場的對接，從而進一步增強在全球碳市場上的話語權(quán)。
參考文獻：
[1]曹靜、走低碳發(fā)展之路：中國碳稅政策的設(shè)計及 C G E模型分析[J]、金融研究，2009（12）[2]鐘勁松、我國發(fā)展碳交易市場策略研究[J]、價格理論與實踐，2010（7）
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