如何做好財務(wù)分析報告
財務(wù)分析有三種基本方法：靜態(tài)分析、趨勢分析和同業(yè)比較。其中，靜態(tài)分析是趨勢分析和同業(yè)比較的基礎(chǔ)。
靜態(tài)分析是指對一家上市公司一定時期或時點的財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)進行分析。通過靜態(tài)分析，我們尋找上市公司會計報表存在的問題和風(fēng)險，或者說，尋找調(diào)查分析的重點。
一些財務(wù)指標(biāo)的經(jīng)濟含義
作為普通投資者，在買進股票前，我們應(yīng)該知道以下財務(wù)指標(biāo)的計算方法和經(jīng)濟含義：
流動比率=流動性資產(chǎn)總額/流動性負(fù)債總額
流動資產(chǎn)是指可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括存款、短期投資、應(yīng)收帳款、存貨等。流動負(fù)債是指可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動性比率是最常用的財務(wù)指標(biāo)，它測量企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。在正常情況下，流動比率應(yīng)該大于1。一般來說，流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強。
速動比率=(流動性資產(chǎn)總額--存貨)/流動性負(fù)債總額
存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲存的各種自從，包括商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品以及原材料等。速動比率測量企業(yè)不依靠銷售存貨而償還全部短期債務(wù)的能力。速動比率小于1，意味著企業(yè)不賣出存貨就不能償還其短期債務(wù)。
凈營運資金=流動性資產(chǎn)總額--流動性負(fù)債總額
凈營運資金測量按照面值將流動性資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金清償全部流動性負(fù)債后，剩余的貨幣量。凈營運資金越多，意味著企業(yè)償還短期債務(wù)的可能性越大。
債務(wù)資本比率=負(fù)債合計/股東權(quán)益合計
負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的能夠以貨幣計量、需要以資產(chǎn)或者勞務(wù)償付的債務(wù)。股東權(quán)益是股東對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，包括股東對企業(yè)的投入資本以及形成的資本公積、盈余公積金和未分配利潤等。企業(yè)的債務(wù)資本比率不應(yīng)該大于1.5。若債務(wù)資本比率大于1.5，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，已經(jīng)超過資本基礎(chǔ)的承受能力。
按照上面的計算公式，我們分別對ST生態(tài)(原股票簡稱：藍田股份)2000年和2001年的幾項財務(wù)指標(biāo)進行靜態(tài)分析。
ST生態(tài)2000年財務(wù)指標(biāo)靜態(tài)分析：
流動比率= 0.77 速動比率= 0.35
凈營運資金=-127,606,680.11元 債務(wù)資本比率= 0.30
藍田股份的流動比率小于1，意味著其短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)不足以償還到期流動負(fù)債，償還短期債務(wù)能力弱。一旦藍田股份不能通過借款或變賣固定資產(chǎn)等取得現(xiàn)金，用于償還到期債務(wù)，藍田股份立即會遭遇一連串的債務(wù)危機。
藍田股份的速動比率只有0.35，意味著，扣除存貨后，藍田股份的流動資產(chǎn)只能償還35%的到期流動負(fù)債。
藍田股份2000年凈營運資金是負(fù)數(shù)，有1.3億元的凈營運資金缺口。這意味著藍田股份將不能按時償還1.3億元的到期流動負(fù)債。
雖然2000年藍田股份的債務(wù)資本比率只有0.30，明顯小于預(yù)警值1.5，但是它的流動比率、速動比率和凈營運資金已經(jīng)明顯超過了預(yù)警值。這個分析結(jié)果應(yīng)該引起投資者的警覺。
今年4月30日，ST生態(tài)發(fā)表2001年報，公司對2000年、1999年的財務(wù)報表進行了追溯調(diào)整，糾正了以前年度財務(wù)報告中的虛假成分。根據(jù)ST生態(tài)2001年報經(jīng)過追溯調(diào)整的2000年財務(wù)數(shù)據(jù)，我們重新計算藍田股份的財務(wù)指標(biāo)。根據(jù)ST生態(tài)2000年報計算的財務(wù)指標(biāo)與根據(jù)2001年報經(jīng)過追溯調(diào)整的2000年財務(wù)數(shù)據(jù)計算的財務(wù)指標(biāo)，我們進行靜態(tài)分析結(jié)果的比較。
我們發(fā)現(xiàn)，根據(jù)2001年報經(jīng)過追溯調(diào)整的2000年財務(wù)數(shù)據(jù)計算的流動比率已經(jīng)由0.77下降到0.45，凈營運資金由-1億元下降到-5億元。更可怕的是，債務(wù)資本比率由0.3上升到8.0。實際上，在2000年，藍田股份已經(jīng)至少不能按時償還5億元短期債務(wù)，債務(wù)負(fù)擔(dān)已經(jīng)到了崩潰的極限。
根據(jù)ST生態(tài)2001年報，我們計算它的2001年財務(wù)指標(biāo)，進行2001年的靜態(tài)分析。
雖然ST生態(tài)流動比率和速動比率上升到1以上，凈營運資金上升到1.3億元，但是，我們看到了一個可怕的結(jié)果，它的負(fù)債上升了50%，將近16億元，而股東權(quán)益卻是-4600萬元。ST生態(tài)2001年報稱：“公司瀕臨破產(chǎn)邊緣”。
主要財務(wù)項目之間的關(guān)系
除了主要的財務(wù)比率外，在買進股票前，投資者還應(yīng)該知道主要財務(wù)項目之間的關(guān)系。例如，現(xiàn)金流量表分為三部分：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金的流入和流出。
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，等等。
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括：收回投資本金和投資收益、分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金、處置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額的現(xiàn)金、購置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而支付的現(xiàn)金、權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金等。
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括：吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金、發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金、借款所收到的現(xiàn)金、償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金、分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金、償付利息所支付的現(xiàn)金等。
現(xiàn)金流量表的最后一項“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”等于“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”、“投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”和“籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”之和。
分析現(xiàn)金流量表時，我們應(yīng)該關(guān)注現(xiàn)金流量的.來源和結(jié)構(gòu)。在企業(yè)正常經(jīng)營的情況下，企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額應(yīng)該是正數(shù)。如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是負(fù)數(shù)，這說明公司通過經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力下降，而依靠出售固定資產(chǎn)或外部融資等彌補經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量缺口。
例如，根據(jù)ST生態(tài)2001年財務(wù)報告，它的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是-14,656萬元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是-16,844萬元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是38,225萬元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額是6,726萬元。而籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額主要來自于2001年借款所收到的現(xiàn)金6.93億元。2001年它購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金1.58億元以及投資所支付的現(xiàn)金1000多萬元來自于借款。它的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入是2.28億元，現(xiàn)金流出是3.74億元，經(jīng)營活動支出的現(xiàn)金中有1.4億多元來自于借款。它償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金2.86億元以及分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金2440萬元也來自于借款。這說明它維持生存的資金來源是借款，并且用拆東墻補西墻的方法支付借款的本金和利息。
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