期貨套利的含義及技巧

　　期貨套利是指利用相關(guān)市場或者相關(guān)合約之間的價差變化,在相關(guān)市場或者相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易,下面是小編為大家整理的期貨套利的含義及技巧，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。

　　期貨套利是什么意思？

　　一般指的是利用近月合約和遠(yuǎn)月合約的差價獲取利潤。

　　打比方說：由于最近鋼價不被看好，8月底螺紋1301合約的價格達(dá)到比1305合約的價格要低100多點(diǎn)，但是你認(rèn)為這個情況不正常，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定它們的差價會逐漸縮小，于是你在制定了策略后決定買入1301合約，同時賣出等量的1305合約。九月份內(nèi)鋼價先跌后升，近月合約的看漲空間也得到了發(fā)揮，1305遠(yuǎn)月合約的走勢卻沒有這么強(qiáng)烈，兩合約的差價由100多變?yōu)榱爽F(xiàn)在的接近40，這時您覺得時機(jī)成熟，最近鋼價的走勢到3680可能就是個坎了，后期形式不明，于是同時平掉了兩個合約的倉位。于是不論這兩個合約大趨勢是向上還是向下，總之你賺取了其中的差價，這就是套利。

　　套利有很多種，牛市熊市套利的策略也不盡相同。

　　期貨套利交易技巧有哪些？

　　期貨市場套利方法期貨市場的套利主要有三種形式，即跨交割月份套利、跨市場套利及跨商品套利。

　　期貨市場投資，首先要認(rèn)清自己是大戶還是散戶，因?yàn)槠谪浭潜ＷC金交易，這就意味著小資金你不能在絕對低位和高位建倉，你就可能承受不了哪怕是小小波動的風(fēng)險。大資金則不然，只要認(rèn)準(zhǔn)一個方向，它就可以大量的建倉，長時間的持有。

　　所以對散戶來說只有靠瞎捫的方法你才有點(diǎn)勝算，捫錯時你要嚴(yán)格止損，捫對了你就可以放大盈利，捫應(yīng)當(dāng)是散戶在期貨唯一能賺錢的方法。不管大戶還是散戶都要明白一點(diǎn)，市場價格的變化，不以我們的意志為轉(zhuǎn)移。

　　套利交易中的技巧：

　　1、當(dāng)日沖銷套利交易的成交技巧：

　　目前市場有一種盛行的當(dāng)日對沖套利，即做多一個比較強(qiáng)的品種同時做空一個比較弱的品種，并在當(dāng)日的隨后某個時間進(jìn)行同時平倉獲取利潤。比如2014年5月22日早盤時，采用“多鐵礦石空螺紋”套利交易。由于鐵礦石和螺紋的最小變動單位均是1元/噸，但兩個品種的價格差異很大，鐵礦石變動1個單位時，投入的頭寸價值將變化1.399%(假設(shè)期貨保證金比例為10%)，而螺紋變動1個單位時，投入的頭寸價值僅變化0.325%。差異是明顯的，這種情況下，一般應(yīng)該先去交易單位變動占品種價格比例大的品種——鐵礦石，成交后馬上以現(xiàn)價成交另一品種——螺紋，這樣可以避免因單位變動產(chǎn)生的“滑價”帶來不必要的損失，特別是在當(dāng)日對沖這樣的環(huán)境下。

　　另外，如果兩個品種之間的成交活躍程度差異較大時(比如膠板對纖板，塑料對PVC)，應(yīng)先去成交相對不活躍的品種，即先成交纖板或PVC，然后馬上再現(xiàn)價成交活躍的品種膠板或塑料。這樣可以避免因成交時間差帶來的活躍品種過快跳動變化造成的不必要損失。

　　2、利用技術(shù)面的差異進(jìn)行套利：

　　技術(shù)面狀態(tài)的表現(xiàn)主要體現(xiàn)在K線(及其組合)和均線系統(tǒng)上面，這兩個技術(shù)工具是比較有效的。一種情況是對于同類型(關(guān)聯(lián)性比較大)的品種間，若出現(xiàn)品種A在中短期等均線上方，且均線系統(tǒng)呈同向發(fā)散狀態(tài)，而另一品種B與中短期均線交織，均線系統(tǒng)也呈交織狀態(tài)，則應(yīng)采取“多A空B”的套利策略。如2014年4月至5月份的豆粕與豆油品種之間的情況。

　　另一種情況，若某一段時期的K線(組合)，品種A連續(xù)呈陽K線或者陽K線所占比例非常大，同時品種B沒有這種現(xiàn)象，甚至是陰K線占比較大，那么可應(yīng)采取“多A空B”的套利策略。如2014年5月9日至14日之間的PTA品種走出四連陽K線，而甲醇品種僅走出“兩陽加兩星”的K線組合且重心僅小幅走高，這說明此期間，多頭作用在PTA上的力量相對比較大，因此也就導(dǎo)致了后期PTA明顯比甲醇進(jìn)一步反彈的幅度比較大。

　　3、期貨市場倉單限制帶來的套利機(jī)會：

　　期貨市場存在交割制度，同時也就存在倉單概念。倉單是未交割但預(yù)備進(jìn)行交割而注冊存放在交易所指定地方的“保證(質(zhì)量品級)貨物”，同時交易所對各品種倉單的有效期是有一定規(guī)定的，特別是農(nóng)產(chǎn)品或化工品等保質(zhì)期比較短的商品。比如，塑料的倉單一般要求在3月份進(jìn)行注銷，那么由于目前塑料期貨的主力合約一般表現(xiàn)在“1月、5月、9月”上，因此，一般情況下對于1月合約的塑料來說，壓力是最大的。那么就可能會造成當(dāng)時1月合約與5月合約之間的價差出現(xiàn)特殊的變化，比如5月對1月的價差持續(xù)擴(kuò)大，并超越歷史最大范圍。比如在2010年12月份的時候，塑料期貨1105合約對1101合約的價差就一度達(dá)到1400元/噸以上，明顯超越常規(guī)的價差區(qū)間。

　　4、主力合約更換過程的套利機(jī)會：

　　當(dāng)市場資金開始移倉到遠(yuǎn)月下一主力合約時，由于資金沖擊的作用，期貨價格經(jīng)常會被短期非理性推動，從而造成當(dāng)前主力合約與下一主力合約之間價差的非理性變化。這時候一般也就存在短期的套利機(jī)會。

　　如2014年6月上旬鄭糖期貨價格下跌過程中，由于市場資金向1501合約移倉，導(dǎo)致1501合約的下跌調(diào)整相對1409合約來得更大些，進(jìn)而導(dǎo)致鄭糖期貨1501合約對1409合約的價差由5月20日的399元/噸左右縮小到2014年6月13日的280元/噸左右，從而此期間存在“空1多9”的短期套利機(jī)會。

　　一般而言，農(nóng)產(chǎn)品和化工品因其主力合約主要分布在“1,5,9”三個合約上，在換月過程中，經(jīng)常會出現(xiàn)這樣的短期套利機(jī)會。而金屬(銅、鋅、鋁等)因一個月?lián)Q月一次，這樣的套利空間相對比較小，但也是經(jīng)常存在的。在捕捉這樣的套利機(jī)會時，一方面還得考慮操作的周期是短期的，無論最后結(jié)果是否盈利都不能持倉過久;另一方面還應(yīng)結(jié)合考慮兩個目標(biāo)合約的“供求”屬性，如上述的鄭糖“空1多9”套利機(jī)會，屬于短期機(jī)會，從更大的角度來說，因1501合約所處的供求狀態(tài)可能比1409合約來得偏緊，事實(shí)上280元/噸左右的價差應(yīng)該存在“多1空9”的套利機(jī)會。

　　5、期貨合約所屬月份所處的供求關(guān)系差異帶來的套利機(jī)會：

　　期貨價格的大格局變化主要由其供求關(guān)系決定，而具體合約的期貨價格則受該合約所從屬月份的供求關(guān)系影響。對于農(nóng)產(chǎn)品而言，由于主力合約的轉(zhuǎn)移一般間隔4個月時間，那么當(dāng)前的主力合約所屬月份的供求關(guān)系很可能和未來主力合約所屬月份的供求關(guān)系有很大差異。例如當(dāng)前的雞蛋期貨1409合約與1501合約之間的關(guān)系，首先是雞蛋供應(yīng)在未來的預(yù)期會比現(xiàn)在更寬松，其次是9月份處于夏季高溫期雞蛋不容易保存，這兩個主要因素影響下，雞蛋期貨1409合約的價格便相對1501合約的價格升水，且這種升水格局在持續(xù)的同時甚至可能走得更高。

　　當(dāng)然，在這種特定基本面差異的背景下，套利機(jī)會的實(shí)際操作也不是盲目地“追漲殺跌”，而應(yīng)該結(jié)合技術(shù)分析等方面有節(jié)奏的把握和介入。上述鄭糖期貨在價差280元/噸左右的“多1空9”即是基于我國白糖9月份和1月份屬于兩個不同年度的時間，未來的白糖供求關(guān)系將比當(dāng)前年度的供求關(guān)系來得好些，因此大格局上可保持“遠(yuǎn)強(qiáng)近弱”的思路。

　　總之，套利交易的概念已不再狹隘，也越來越被廣泛運(yùn)用。特別是它低風(fēng)險又可能獲取良好利潤的特征受投資者青睞。但在套利操作時，投資者還是必須認(rèn)識清楚當(dāng)中的誤區(qū)，并學(xué)會使用其中的一些技巧，以使投資達(dá)到穩(wěn)中更進(jìn)一步。

　　期貨套利的形式：

　　1、跨期套利

　　投機(jī)者在同一市場利用同一種商品不同交割期之間的價格差距的變化，買進(jìn)某一交割月份期貨合約的同時，賣出另一交割月份的同類期貨合約以謀取利潤的活動。其實(shí)質(zhì)，是利用同一商品期貨合約的不同交割月份之間的差價的相對變動來獲利。這是最為常用的一種套利形式。比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆價格差異超出正常的交割、儲存費(fèi)，你應(yīng)買入5月份的大豆合約而賣出7月份的大豆合約。過后，當(dāng)7月份大豆合約與5月份大豆合約更接近而縮小了兩個合約的價格差時，你就能從價格差的變動中獲得一筆收益。跨月套利與商品絕對價格無關(guān)，而僅與不同交割期之間價差變化趨勢有關(guān)。

　　具體而言，這種套利又可細(xì)分為三種：牛市套利、熊市套利及蝶式套利。

　　2、跨市套利

　　投機(jī)者利用同一商品在不同交易所的期貨價格的不同，在兩個交易所同時買進(jìn)和賣出期貨合約以謀取利潤的活動。

　　當(dāng)同一種商品在兩個交易所中的價格差額超出了將商品從一個交易所的交割倉庫運(yùn)送到另一交易所的交割倉庫的費(fèi)用時，可以預(yù)計，它們的價格將會縮小并在未來某一時期體現(xiàn)真正的跨市場交割成本。比如說小麥的銷售價格，如果芝加哥交易所比堪薩斯城交易所高出許多而超過了運(yùn)輸費(fèi)用和交割成本，那么就會有現(xiàn)貨商買入堪薩斯城交易所的小麥并用船運(yùn)送到芝加哥交易所去交割。

　　3、跨品種套利

　　所謂跨商品套利，是指利用兩種不同的，但是相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨價格的差異進(jìn)行套利，即買進(jìn)（賣出）某一交割月份某一商品的期貨合約，而同時賣出（買入）另一種相同交割月份、另一關(guān)聯(lián)商品的期貨合約。

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