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財(cái)險(xiǎn)風(fēng)控的靶向作用探析論文
一、引言
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步帶來的是對(duì)現(xiàn)代化企業(yè)高速發(fā)展的要求。企業(yè)在追求高效益的同時(shí)，往往會(huì)忽略風(fēng)險(xiǎn)-收益的對(duì)等問題，追求高收益的企業(yè)必然面臨著高風(fēng)險(xiǎn)。而在眾多類型的風(fēng)險(xiǎn)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是影響力較大的一種。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源是企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，但它貫穿于企業(yè)活動(dòng)的各個(gè)階段和各個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制和規(guī)避問題是企業(yè)生存和發(fā)展的基石。然而，目前關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問題的研究較為零散，基于此，選取財(cái)險(xiǎn)風(fēng)控的靶向作用這一主題，圍繞財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的作用、在投資活動(dòng)中的作用、在籌資活動(dòng)中的作用和在分配活動(dòng)中的作用四個(gè)方面展開，探討了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中的靶向作用，旨在為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問題提供理論借鑒。
二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論概述
(一)風(fēng)險(xiǎn)的定義及分類
風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是企業(yè)活動(dòng)中不可避免的，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的定義，可以將其劃分為兩種——廣義的風(fēng)險(xiǎn)和狹義的風(fēng)險(xiǎn)。廣義的風(fēng)險(xiǎn)泛指事物的不確定性，即包含不利的方面和有利的方面，廣義的風(fēng)險(xiǎn)考慮了不確定性因素所導(dǎo)致的收益或者損失，機(jī)遇或者挑戰(zhàn)。和廣義風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的是狹義的風(fēng)險(xiǎn)，狹義的風(fēng)險(xiǎn)僅指不確定性帶來的不利損失，如企業(yè)銷售不當(dāng)造成的資金鏈斷裂、投資不當(dāng)造成的投資虧損、資本結(jié)構(gòu)不合理造成的高資本成本等。本文站在狹義的層面來定義風(fēng)險(xiǎn)的概念，即認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)總會(huì)給企業(yè)帶來不利的影響，進(jìn)而要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以控制和規(guī)避，目的就是把風(fēng)險(xiǎn)的危害降到最低。從企業(yè)的內(nèi)部來說，風(fēng)險(xiǎn)又可以分為多個(gè)類型，其中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要由企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生，和企業(yè)資金鏈掛鉤，同時(shí)與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、盈利能力和現(xiàn)金流量有著密不可分的關(guān)系。由于風(fēng)險(xiǎn)的大小與收益的高低是幾乎對(duì)等的，因此，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就成了企業(yè)決策或交易中必然要考慮的重要因素。
(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義及分類
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的一種，但是卻和企業(yè)的生存與發(fā)展息息相關(guān)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)、投資、籌資、分配等方面所面臨的不確定性，例如財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理、融資方案不當(dāng)?shù)仍蚴蛊髽I(yè)可能喪失償債能力從而導(dǎo)致的投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包含多個(gè)類型，具體有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)四類。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)在短期內(nèi)不能變現(xiàn)造成的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)或資金虧損，通常情況下，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是由于長(zhǎng)期性資產(chǎn)占比較大造成的；信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于不能按時(shí)償還所欠本金或利息從而導(dǎo)致的信用評(píng)級(jí)降低，對(duì)外信譽(yù)受損的風(fēng)險(xiǎn)；籌資風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中最為常見的一種，通常是指在企業(yè)的籌資活動(dòng)中，由于信用評(píng)級(jí)較低或資產(chǎn)負(fù)債率較高等原因?qū)е碌幕I資困難，當(dāng)企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重時(shí)，通常很難籌措到資金，可能導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)的資金鏈斷裂，從而可能給企業(yè)造成一定損失；最后一種是投資風(fēng)險(xiǎn)，具體是指企業(yè)對(duì)外投資可能會(huì)面臨的不利后果，如本息不能及時(shí)收回或投資虧本，既包括債務(wù)性投資，也包括股權(quán)性投資。根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義和分類可以看出，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制不僅僅能指導(dǎo)企業(yè)的資金籌措問題，還能引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資等各方面的科學(xué)決策，因此，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制和預(yù)警就顯得尤為重要。
三、財(cái)險(xiǎn)風(fēng)控的靶向作用分析
(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的作用
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)的基礎(chǔ)性財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，有維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)、為企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的重要作用，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，能提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率。以一個(gè)小案例來闡述，如A企業(yè)正在進(jìn)行一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)決策，決策內(nèi)容是X、Y的定價(jià)和銷售結(jié)構(gòu)，X是企業(yè)的基礎(chǔ)產(chǎn)品，Y是創(chuàng)新性的研發(fā)產(chǎn)品，Y的生產(chǎn)成本是X的4倍，在這項(xiàng)經(jīng)營(yíng)決策中，潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是新型研發(fā)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)的管理層未能采取風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警措施，可能會(huì)將Y的價(jià)格設(shè)置在X價(jià)格的4~5倍，將銷售結(jié)構(gòu)設(shè)置在60%~80%，這樣一來，消費(fèi)者寧愿購(gòu)買具有一定市場(chǎng)份額的X產(chǎn)品，也不會(huì)選擇初次問世的Y產(chǎn)品，這樣可能導(dǎo)致Y產(chǎn)品的積壓，會(huì)給企業(yè)造成一定損失。但如果管理層能預(yù)測(cè)并對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制，那么就會(huì)大大降低Y產(chǎn)品的初次問世價(jià)格，仍然以X產(chǎn)品的銷售為主線，這樣既不會(huì)虧本，還能搶占先機(jī)，從而給A企業(yè)帶來很大優(yōu)勢(shì)。
(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在投資活動(dòng)中的作用
投資活動(dòng)是企業(yè)將資金投入經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)以外的其他項(xiàng)目以賺取投資收益的活動(dòng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的投資風(fēng)險(xiǎn)就與企業(yè)的投資活動(dòng)緊密相關(guān)，在投資活動(dòng)中對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制主要是指制定科學(xué)、有效的投資措施。企業(yè)的投資者在對(duì)投資交易進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)時(shí)，應(yīng)充分考慮企業(yè)已有的現(xiàn)金存量、目前的資本結(jié)構(gòu)是否合理以及資金一旦投出是否能夠循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)，如果不能，那么就需放棄當(dāng)前的投資方案或改變投資決策。所以，在投資活動(dòng)中及時(shí)地控制和規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，能夠幫助企業(yè)管理層做出正確的投資決策，避免短視行為的發(fā)生。
(三)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在籌資活動(dòng)中的作用
籌資活動(dòng)為企業(yè)籌措所需資金，彌補(bǔ)資金鏈短缺，但也是在這一階段存在很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患，在籌資活動(dòng)中對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制能引導(dǎo)管理層的決策，使企業(yè)的資本成本更合理。例如，B企業(yè)目前正在考慮一筆資金的籌措方式，究竟借款籌資、債券籌資、股票籌資和留存收益籌資哪一種或哪幾種方式對(duì)企業(yè)更有利呢？借款籌資和債券籌資的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重，需要定期償還本金和利息，但資本成本相對(duì)較低，而股票籌資和留存收益籌資不需定期還本付息，但需要承擔(dān)較高的資本成本。不同的籌措方式會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患，對(duì)企業(yè)信用等級(jí)也有一定程度的影響，管理層必須全面分析，綜合權(quán)衡，選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的籌資結(jié)構(gòu)，這樣的資本結(jié)構(gòu)水平才是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，才有助于降低企業(yè)的資本成本。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制引導(dǎo)著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資本成本的動(dòng)態(tài)變化，指導(dǎo)企業(yè)制定籌資方案和資金流動(dòng)計(jì)劃。
(四)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在分配活動(dòng)中的作用
分配活動(dòng)是企業(yè)資金退出正常循環(huán)過程的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，主要是向股東分配當(dāng)年股利，并向股東傳遞企業(yè)發(fā)展的有關(guān)信息。企業(yè)的股利分配政策包含了固定股利政策、固定股利支付率政策、剩余股利政策和低正常股利加額外股利政策，不同的分配政策對(duì)企業(yè)來說會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制有利于穩(wěn)定股價(jià)和維持目標(biāo)的資本結(jié)構(gòu)。一旦產(chǎn)生較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)影響企業(yè)的股利分配政策，向外界傳達(dá)錯(cuò)誤訊息，導(dǎo)致股價(jià)估值的偏差，影響企業(yè)的市場(chǎng)形象和進(jìn)一步的投資、籌資活動(dòng)。在企業(yè)維持正常資金水平的前提下，合理地制定本年度的股利分配政策，有利于提高企業(yè)的聲譽(yù)和調(diào)動(dòng)利益相關(guān)者投資的積極性，能促進(jìn)股價(jià)的進(jìn)一步上漲和企業(yè)價(jià)值的進(jìn)一步提升。
四、結(jié)語
在分析了總體風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，圍繞財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中的導(dǎo)向作用展開，從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和分配活動(dòng)四個(gè)方面入手，研究了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的指導(dǎo)性意義和關(guān)鍵性作用。企業(yè)應(yīng)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)模型，時(shí)刻分析和記錄企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，全面、及時(shí)地制定風(fēng)險(xiǎn)的防范和規(guī)避措施。只有不斷地加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，增強(qiáng)危機(jī)感，才能防患于未然，才能減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失或影響，只有重視對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管和控制，才能指導(dǎo)企業(yè)管理層做出正確決策，引導(dǎo)企業(yè)更加健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)地發(fā)展。目前，關(guān)于財(cái)險(xiǎn)風(fēng)控或風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面的研究還有待進(jìn)一步細(xì)化和深入，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用研究，也有待在充分的實(shí)踐中作進(jìn)一步的分析和總結(jié)。
參考文獻(xiàn)：
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