權證的定價及決定因素是什么？

　　一般習慣是把權證的價值分成兩部分：內在價值和時間價值。

　　權證的內在價值，是標的股價與執行價格兩者之間的差額。就認購權證而言，內在價值等于標的股價減執行價格。就認沽權證來說內在價值等于執行價格減去標的股價格。除非是很特殊情況， 權證價值最少等于它的內在價值。具有正數內在價值的權證稱為價內權證。如果是認購權證，這表示標的股的價格高于執行價格；而若是認沽權證，則表示標的股股價低于執行價格。若標的股價格等于執行價格，就叫做價平權證。當標的股股價低于執行價格，就叫做價外權證。在這兩種情況下，內在價值都等于零。

　　期權和權證定價所采用的基本原理是“無套利”原理。亦即權證的價值是排除利用任何現金、標的股和權證的組合來進行無風險套利的情況下的價值。可利用Black-Scholes公式等模型計算。

　　權證的定價比較復雜，有多個因素可決定權證的價值，下列七個因素是其中最為重要的，而大部分權證模型均考慮了這些因素。

　　標的股價格

　　標的資產價格越高，認購權證的價值也越高。反以亦然。因此象低價配股、增發等措施會降低標的資產（如股票）等的.價格，從而也會降低其對應的認購權證的價格。對于認沽權證來說，情況則相反。

　　行權價格

　　行權價格越高，認購權證的價值愈低──原因是標的資產的股價超過行權價格的機率變低。但對于認沽權證持有人來說，情況則相反。

　　距離權證到期的時間

　　簡單來說，權證離到期日越遠，權證持有人的選擇余地就越大，因此權證就越具有價值。它對認購和認沽權證的作用都是一樣的。

　　標的資產的波動率

　　波動率是標的資產的股價未來的變動幅度。無論認購權證還是認沽權證的價值都隨著波動率的增大而增大。

　　與權證到期日對應的無風險利率  通過購買認購權證，權證持有人可以較少的資金就享有正股可能帶來的利潤。投資者省下來的資金可投資在無風險金融工具上直到權證到期時才買入標的資產。這省下來的資金能賺取一定的利息。因此利息越高，權證的價值也就越高。在其它因素不變下，認購權證的價值會隨著利率上升而增加。對于認沽權證持有人來說，情況則相反。

　　股息

　　股息會降低認購權證的價值。 這是因為，持有認購權證，是不能獲取標的資產的股息的。且在我國，股票除息后股價會因為除權效應而下跌，造成權證價值下跌。但對于認沽權證持有人來說，情況就恰好相反。

　　攤薄效應

　　在認購權證中，如果附以融資方案，則會降低權證的價值。假設寶鋼方案中以配股形式發放認購權證，那么他的價值則會大打折扣。配股有比較明顯的攤薄效應。